2024 年预测新西兰会发生什么？

新年伊始，又到了掸去水晶球上的灰尘，对未来一年影响市场和投资组合的发展和因素进行大局预测的传统时节。

在此之前，我们不妨回顾一下刚刚过去的一年。虽然在新西兰可能感觉不到（2023 年新西兰 50 指数仅上涨了 2.6%），但全球股市刚刚创下了 2019 年以来最好的一年。在美国股指的推动下，MSCI 全球指数上涨了 22%，道琼斯指数、纳斯达克指数和标准普尔 500 指数的收盘价都创下了历史新高。

这一年并非一帆风顺，投资者在大部分时间里对高利率和可能的经济衰退忧心忡忡，但随着通胀数据、经济数据和央行会议的有利表现，这些想法都被抛到了一边。美国的地区性银行危机、欧洲最大银行之一的倒闭以及另一场战争（这次是中东战争）也很快被市场排除在外。科技行业在 “华丽七雄 “的推动下占据了主导地位，而人工智能的蓝天潜力则是其中的一条主线。

回顾我们一年前的十大预测，令人欣慰的是，命中的多于失误的。史上最令人期待的经济衰退 “从未发生，但市场波动剧烈，对积极的投资者而言，这也是富有成效的。大宗商品价格依然坚挺。由于房价下跌和消费支出疲软，新西兰经济确实面临挑战。国民联盟以全面的方式赢得了大选，可以说奥克兰市长韦恩-布朗（Wayne Brown）开始着手实施港口战略。同样在行动的还有新西兰人，尽管净移民人数居高不下，但 “人才外流 “现象仍在继续。

由于国内通胀仍然比我们想象的更加持续，我们认为 OCR 的最高值将低于 5.5%，但这一观点并不准确。虽然我们的预测并不完美，但我们去年对十大预测的准确率达到了 80%，这已经是一个不错的结果了。

2024 年会发生什么？

没有人知道确切的答案，但以下是 “十大预测 “今年可能出现的重大主题。

1.全球经济软着陆，但不均衡，导致市场波动。美国联邦储备委员会四次降息。

美国指数在 2023 年一路领先上行，尤其是在这一年的后期，因为人们越来越相信央行加息之旅即将结束，降息时间表成为投资者关注的焦点。这也反映在债券市场上，美国 10 年期债券在 10 月份达到 5%的峰值，目前已回到 3.9%以下。

在这方面，美国联邦储备委员会的上次会议至关重要，其经济预测承认通胀放缓程度超过预期。官员们的一致看法是，利率已达到所需的高水平，为投资者提供了他们所期待的 “强心剂”。鲍威尔主席在随后的讲话中为牛市派对 “带来了龙舌兰酒”，他指出，这也是在失业率没有大幅上升的情况下实现的，这是一个 “好消息”。

美国的通胀率自去年达到峰值以来已经下降了约三分之二，其他国家的情况也类似。油价下跌也有帮助。通胀率的下降在很大程度上快于预期，随着全球经济继续降温，我们认为这一趋势将在 2024 年持续下去。这并非没有带来一些痛苦（尤其是对消费者和借款人而言），但通胀下降的主题可能会使美联储在 2024 年降息四次（大选年也在这方面起到了推动作用），包括欧洲央行在内的其他大型央行也会采取类似程度的宽松政策。

利率下降为部分地区依然疲软的全球经济（尤其是制造业）提供了亟需的支持，使人们更加相信世界经济今年可以 “软着陆”。随着利率下降，企业部门的状况将进一步推动经济活动，这也强化了这一前景。标准普尔 500 指数成分股的预测盈利增长强劲。科技行业（预计盈利增长约 18%）是其中的重要部分，但其他行业的强劲表现也令人鼓舞。

标准普尔 500 指数 2024 年每股收益增长预测

综上所述，任何事物都不是线性的，正如 2023 年提醒我们的那样，市场总有一堵 “忧虑之墙 “需要翻越。2024 年很可能也是如此，地缘政治紧张局势和其他 “意外 “危机都会成为潜在的 “意外牌”。因此，市场仍可能再次动荡，为精明活跃的投资者提供有利条件。

2.通胀下行，国内利率迅速下降。新西兰央行提前降息。

虽然奇异果市场从 11 月份开始强劲反弹，但其表现却不如其他市场（尽管我们并不孤单–英国富时 100 指数（FTSE100）也有类似幅度的上涨）。部分原因是我们的通胀率有些 “坚挺”。目前的通胀率为 5.6%，较高峰期（7.3%）有所下降，但降幅小于其他经济体。

目前的通胀率也远远高于新西兰央行 2-3% 的目标。鉴于我国央行一直是较为 “鹰派 “的央行之一，人们越来越期待新西兰储备银行在 2025 年之前不会降息。

然而，这种情况可能不会发生。新西兰央行似乎担心移民（目前已达到创纪录水平）对通胀的影响，但随着就业市场的疲软，以及政府为阻止移民潮而采取的任何新政策，移民潮的影响可能会放缓。各国央行也必须同时考虑两方面的因素。新西兰的 GDP 增长一直疲软。从技术上讲，我们的经济正处于衰退期，按人均计算（随着人口的增长）是明确的，按实际价值计算更是如此。我们认为，如果经济进一步停滞不前，新西兰央行要证明维持利率高位是合理的，这可能是一个挑战，尤其是在全球许多其他央行都在降息的时候。

3.新西兰住房市场迎来积极的一年

正如我们的预测所示，2023 年是奇异果房地产市场从大流行病时期的眩晕高点进行修正的一年，利率也从不可持续的低水平迅速推高。随着利率的提高和信贷的收紧，购房者的 “恐慌情绪 “烟消云散，对房地产价格的预期也随之大幅重置。

我们预计，随着利率触顶并开始下降，2024 年将成为房地产市场积极的一年。一些银行已经下调了 2 年期和 3 年期利率。我们认为这不会是一个繁荣的年份，但移民人数的增加（但可能会放缓）也会对需求方面有所帮助。奥克兰已经出现的绿芽很可能会进一步发芽，并蔓延到全国其他地区。11 月份的 REINZ 房价指数显示，全国房价同比小幅下降了 0.2%，但我们人口最多的城市却上涨了 0.4%。

4.借款人的可自由支配支出面临压力，房贷利率上升

房地产市场的好转虽然会提振房主的信心，但不足以抵消可自由支配支出的压力，随着时间的推移，这种压力可能会增加。奇异果家庭在大流行病期间积累了大量现金缓冲，但由于生活成本压力和借贷利率上升，这些现金缓冲已被动用，甚至动用得更多。

虽然我们认为利率将在今年达到顶峰，但事实上，约有一半的新西兰抵押贷款将在 2024 年重新设定利率，许多借款人的利率将高于大流行病期间的利率。这可能会进一步增加可自由支配的支出压力。尽管移民人数居高不下，但零售卡消费仍然疲软。消费者情绪依然低迷。与其他国家（尤其是美国）相比，消费者在 “黑色星期五 “和 “网络星期一 “等关键购物时段的消费水平也较为疲软，而美国的消费者则不受抵押贷款利率上调的影响（大多数借款人的贷款期限为 30 年）。

5.中国经济令熊市感到困惑，官方将进一步支持房地产市场并采取其他刺激措施，以维持 4.5% 左右的增长率

不过，我们最大的客户可能会给新西兰带来一些好消息。科维德事件后，中国在 2023 年的经济重启未能达到预期，房地产市场萎靡不振，官员们提供了进一步的刺激举措，但并非一些人预期的 “火箭筒”。不过，我们有理由感到乐观。
人口老龄化一直是中国经济的一个不利因素，但有迹象表明，如果领先指标属实，出生率可能会转高。中国的结婚率在科维德时代急剧下降，预计在 2023 年期间将上升近 20%。铁矿石价格接近两年来的高点，这是一个近期的乐观因素–中国是炼钢原料的巨大消费国，铁矿石价格强劲表明中国工业部门的活动将回暖。

关于房地产行业，中国官员已经表示，他们希望支持房地产行业，当然不会让它倒闭。房地产市场的任何稳定都将成为中国消费者的一剂良药。认为中国存在大规模过度建设问题的观点至少部分是错误的。中国的城市人均住房存量预计要到 2040 年才能达到美国/日本的水平。无论如何，中国很可能在 2024 年成为令人惊喜的一揽子计划，为全球经济增长做出有意义的贡献。

6.大宗商品价格回升，澳大利亚经济表现良好

对中国有利的同时，也有利于我们最亲密的贸易伙伴。中国消耗了澳大利亚大量的铁矿石和其他商品。有迹象表明，贸易关系在经历了一段冰冻期后正在走向正常化（安东尼-阿尔巴内斯最近成为自2016年以来首位访华的澳大利亚总理），这也将有助于这里的需求。

金属、矿石、能源等商品的价格也可能因其计价货币单位–美元–的下跌而获得另一股 “顺风”。后者将受到美联储的推动，美联储最近明确表示其立场将转向鸽派。虽然有些人担心澳大利亚即将出现经济衰退，但对于 “幸运国家 “来说，现实情况可能又会截然不同。通胀率的下降可能会帮助澳储行放弃更多加息的想法，转而加入关于何时放宽利率的讨论。

7.特朗普赢得大选–拜登面临下台压力，但无论如何都能站稳脚跟

这可能又是一次险胜，虽然为时尚早，但唐纳德-特朗普似乎很有可能再次成为总统。重返白宫的道路可能不会一帆风顺，会面临各种法律诉讼和挑战–科罗拉多州和缅因州已经禁止这位前总司令参加投票，原因是他在2021年国会大厦骚乱前的所作所为。然而，对经济的不满可能会成为拜登总统难以承受之重，一些民主党人可能会施加压力，要求他让位。这将再次成为一场引人入胜的选战，不过，这场选战将少不了鲁迪-朱利安尼（Rudy Giuliani）和（最有可能的）在四季美化公司（Four Seasons Total Landscaping）举行的新闻发布会。

8.M7 的人工智能炒作失败

就去年的股市而言，”神奇七巨头”（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）就像从漫威电影中走出来的一样。这个集体帮助纳斯达克指数在 2023 年取得了 43% 的涨幅，创下了二十年来的最佳表现。股价表现的一个共同点是人工智能（被柯林斯词典评为 “年度词汇”）带来的兴奋，以及技术创新带来的增长前景。

生成式人工智能已经推动了芯片行业和数据中心行业的巨大发展，并有望带来更多机遇。似乎每周都会有另一家科技巨头推出最新的聊天机器人来挑战 ChatGPT。

2024 年，人工智能能否实现其承诺？当然，人们对它寄予厚望。出现轻微的停滞并不罕见。从历史上看，重大技术创新的影响往往在短期内（3-5 年）被高估，但在 10 年内却被低估。我们是否正处于对人工智能夸大预期的顶峰？时间会证明一切，但如果是，下一阶段就是 “幻灭的低谷”。

9.Tiwai 将在 2024 年留任，这对大南地区和电力行业有利

我们曾预测，2023 年将达成一项关于蒂瓦伊的交易，但这一预测并未实现，但新西兰铝冶炼厂继续留在这里的理由仍然一如既往地令人信服。铝价仍远高于 2,000 美元，这使得蒂瓦伊利润丰厚，是全球最环保的冶炼厂之一。Tiwai 平均每生产一吨碳排放约两吨二氧化碳，而全球该行业的平均水平是其六倍多。

冶炼厂对南岛经济仍然非常重要，新政府在竞选期间也承认了这一点。冶炼厂约占新西兰电力需求的 12%。幕后的 “马匹交易 “仍在继续，其中一部分将围绕清洁法案协议、排放保证、更好的废物管理、高峰期的电力 “合作 “以及投资和支持新的可再生能源发电项目的承诺展开。但最终，双方将达成一项协议，使当地经济和整个电力行业的发展更加稳固。

10.作为全球能源转型的一部分，铀的重要性日益提高–西方国家计划建造更多的反应堆

在能源问题上，向清洁能源转型是贯穿整个 2023 年的主题。近 200 个国家的政府部长批准了 COP28 协议，一致同意在近三十年来首次摒弃化石燃料。尽管在 “需要 “方面达成了一致，但 “如何 “实现这一目标却远未明确。

铀是一种可能发挥越来越大作用的商品，其价格已达到 2008 年以来的最高水平。越来越多的人乐观地认为，”黄饼 “可能会被各国政府作为实现能源转型的现实手段。

2011 年福岛核泄漏事故后，人们对铀避之唯恐不及，但随着安全措施的加强，铀有望成为世界能源解决方案的重要组成部分。世界核协会的一份报告预测，到2040年，核能力将增长近80%，对铀的需求将翻一番。截至 11 月底，全球共有 436 座可运行反应堆，另有 62 座在建，约 113 座在规划中。这一增长主要出现在中国和印度，但先进经济体也在加紧讨论建设新核电站或延长现有核电站寿命的问题。

11.新西兰今年在体育方面取得了巨大成功，在奥运会上获得了史上第二多的奖牌，新西兰队还夺得了美洲杯帆船赛的冠军。

东京奥运会结束后，我们的奥运选手将很难再取得好成绩，但新西兰在各个项目上的表现都好于预期，其中包括莱恩-福克斯（Ryan Fox）的高尔夫金牌。黑帽队在 T20 世界杯上又一次闯入半决赛，而彼得-伯林（Peter Burling）则驾驶着一艘更胜一筹的帆船，将新西兰人的双手紧紧握在奥德杯上。

来源 | By Greg Smith